UBS Der Elefant soll sterben dürfen

Die aktuellen Diskussionen um die UBS zielen an der Kernfrage vorbei. Immer noch ist die Schweiz auf Gedeih und Verderb ihren Großbanken ausgeliefert. Das darf nicht sein. UBS und CS müssen konkursfähig sein. Im Interesse von uns allen

© Timothy A. Clary/AFP/Getty Images

Groß auch im Ausland: Gebäude der UBS in New York

Brüllende Demonstranten auf dem Zürcher Paradeplatz, tote Bancomat-Geräte im ganzen Land, Informatiksysteme, die von einem Heer nervöser Onlinebanking-Kunden gelähmt werden: Das sind Bilder, mit denen die Schweiz zurechtkommen müsste bei einem Zusammenbruch der UBS; das sind die »katastrophalen Konsequenzen für unsere Volkswirtschaft«, die der Bundesrat für den Worst Case ausmalt. Bei einem Großbankenbankrott, so die Landesregierung im Bericht zur Rettung der UBS, würde das nachfolgende Chaos »zu einer Lahmlegung des Zahlungssystems führen«.

Die Schweiz im Stillstand. Sobald Eilmeldungen mit Titeln wie Konkursverfahren gegen Schweizer Großbank über die Bildschirme laufen, könnten rund 128000 Unternehmen ihre Rechnungen nicht mehr bezahlen, denn ihre Konti wären blockiert, die Kreditlimite weg; jeder vierte Arbeitnehmer erhielte vorerst keinen Lohn mehr; rund drei Millionen Konti würden eingefroren. Die Einlagensicherung der Bankbranche mit ihren vier Milliarden Franken diente gerade noch als Notverband. Auch wenn der Verlauf eines Großbankenkonkurses völlig unberechenbar ist, scheint eines sicher. »Ein Chaos würde ausbrechen«, wie der Ökonom und Finanzkrisenforscher Walter Wittmann sagt. »Der Wirtschaftsmotor käme schlagartig zum Stillstand, weil ein wichtiges Schmiermittel ausfällt«, wie es Boris Zürcher formuliert, Chefökonom des Thinktanks Avenir Suisse.

Eine Schweiz ohne UBS – das mochte selbst die Linke nicht riskieren

Nun scheint dies Allgemeinwissen zu sein. Fast stillschweigend hat man sich in der Schweiz geeinigt, dass die UBS »systemrelevant« ist oder, auf Englisch: Sie ist »too big to fail«. Bezeichnend, dass das Hilfspaket für die Großbank zwar enorm zu reden gab im Parlament, aber keinen großen Widerstand weckte: Eine Schweiz ohne UBS – das mochte selbst die Linke nicht riskieren. Die Horrorvision wird durch amtliche Studien untermauert. Seit 2003 erarbeiteten die Nationalbank und die frühere Bankenkommission – später unterstützt vom Finanzdepartement – mehrere Szenarien: Verkauf einer Großbank ins Ausland, Hilfsbedürftigkeit einer Großbank, Pleite einer Großbank; und unter dem Eindruck des Lehman-Bankrotts wurden diese Arbeiten von September 2008 an intensiviert. Die Details daraus bleiben vertraulich, doch die Kernaussagen, die der Bundesrat im Oktober übernahm (ohne sie je im Plenum diskutiert zu haben), scheinen dramatisch genug. Mit Modellrechnungen schlossen die Experten, dass ein Großbankenbankrott kurzfristig 15 bis 30 Prozent der gesamten Wirtschaftsleistung auffressen könnte. Er würde das Land also 75 bis 150 Milliarden Franken kosten. Und die langfristigen Folgen wären noch ärger, der Wachstumsausfall läge bei 300 bis 1500 Milliarden Franken. Noch 15 Jahre später würde die Schweiz den Schlag spüren.

Stirbt also die UBS, gerät ihre Heimat in die große Depression. Da die Großbank in der helvetischen Geldbranche sitzt wie die Spinne im Netz, würden die Erschütterungen auch die meisten anderen Finanzinstitute treffen. Ein Drittel aller Verbindlichkeiten auf dem Interbankenmarkt entfällt auf die Schlüsselbank, mit der Folge, dass ihr Ausfall andere Häuser kurzfristig ebenfalls vor ein Liquiditätsproblem stellen würde – und mittelfristig vor ein Vertrauensproblem. Weitere Querschläger ortet der Risk-Management-Experte und Finanzprofessor Urs Schneider bei institutionellen Anlegern: Versicherungen, Fondsfirmen, Pensionskassen. Durch ihre Strukturen mit Tausenden von nachgelagerten Kunden würde ein UBS-Ruin hier zusätzliche Schockwellen aussenden.

Die großen Banken im kleinen Land sind also nicht konkursfähig. Wenn die Eidgenossenschaft in diesen Tagen entscheiden muss, ob sie wieder aus ihrem UBS-Engagement aussteigen kann oder aber ob die Schweiz gar zur Aktionärin der UBS werden soll, zählt nur ein Kriterium: Wie sicher steht die Bank jetzt da? Wie gefährlich kann sie wieder werden?

Und doch, so eindeutig ist die Sache nicht. Schon das amtliche Katastrophenszenario liefert verdächtig große Spannweiten (»15 bis 30 Prozent des BIP«, »300 bis 1500 Milliarden Franken Wachstumsverlust«). Man stochert im Nebel. Kein Wunder: Die Geschichte zeigt, dass die Nieder- und Querschläge eines Jumbobankrotts nicht voraussehbar sind – geschweige denn kontrollierbar. So ging der Konkurs von Lehman Brothers, rein technisch gesehen, im September 2008 recht glatt über die Bühne. Doch die psychologischen Folgen für die Finanzwelt waren verheerend. Und ohne Staatshilfe, die Geschichte schrieb, hätte das globale Finanzsystem im Herbst 2008 wohl seine Kernschmelze erlebt.

Ein existenzielles Problem fürs ganze Land? Nie im Leben, dachte man

Noch im Sommer 2008 befand die Schweizer Öffentlichkeit (wie die Schweizer Regierung und mehrere Bankchefs), dass die Subprime-Krise eine amerikanische Angelegenheit sei. Und dass die UBS-Abschreiber in den USA ein Problem von Marcel Ospel, seinen Nachfolgern, der UBS-Investmentbank und der Aktionäre sei. Aber ein existenzielles Problem für die ganze Branche? Gar für das ganze Land? Nie im Leben.