Nachhaltige Geldanlagen »Rein und Raus bringt nichts«Seite 2/2

ZEIT: Nun ist es ein Gemeinplatz, dass eine hohe Rendite immer Hand in Hand mit einem hohen Risiko geht.

Frey: So banal ist diese Erkenntnis nicht. Die Menschen verstehen oft nur abstrakt, was Risiko bedeutet. Aber jeder geht davon aus, dass es für ihn oder sie selbst etwas ganz anderes ist. Dieses seltsame Phänomen wurde wissenschaftlich untersucht. Fast jeder schätzt das Risiko, dass er oder sie sich selbst das Bein brechen oder an Krebs erkranken könnte, systematisch zu niedrig ein. Das geht übrigens Hand in Hand mit einer anderen Fehlbewertung: der Überschätzung der eigenen Fähigkeiten. Fast jeder, der befragt wird, hält sich persönlich für einen überdurchschnittlich guten Autofahrer. Übrigens ist das ganz gesund, es hilft uns, optimistisch zu sein, wenn wir eine neue Aufgabe anpacken. Wer immer nur die negativen Seiten sieht, bleibt untätig. Aber es bedeutet eben auch, dass man für negative Erfahrungen schlecht gewappnet ist, ob nun im Straßenverkehr oder an der Börse.

ZEIT: Eine Reihe von Studien hat ergeben, dass nachhaltige Anlagen, ob nun nach ökologischen, sozialen oder ethischen Kriterien ausgewählt, keine geringeren Renditen bieten als herkömmliche. Die Erwartungen müssen also nicht niedriger sen. Können die Anleger nicht ebenso enttäuscht und damit unglücklich werden, auch wenn sie mit reinem Gewissen investieren?

Frey: Nun würde ich nachhaltiges Investment zunächst einmal als langfristig orientiert verstehen. Das heißt, wer so investiert, hat schon mal begriffen, dass es für normale Anleger praktisch unmöglich ist, mit kurzfristigen Umschichtungen über längere Zeit regelmäßig Gewinne zu machen – schon angesichts der Kosten, die ein solches Rein und Raus in die Anlagen verursacht. Der Trend zur Langfristigkeit, die Erkenntnis, dass der Zwang zu immer höheren Gewinnmeldungen, die vierteljährlich hinausposaunt werden, ungesund ist, kommen den Märkten und damit auch den Anlegern zugute – auch wenn das sicher noch einige Jahre dauern wird, bis sich das durchgesetzt hat.

ZEIT: Und wer diese Erkenntnis jetzt schon verinnerlicht hat, kann also trotz seiner materialistischen Orientierung glücklich an der Börse werden?

Frey: Moment. Vergessen wir nicht, dass mit dem Begriff »Nachhaltigkeit« ein Haufen Schindluder getrieben wird. Da werden einfach Anlagen umetikettiert, das berühmte »Greenwashing« – man muss da enorm kritisch sein, ob das, was als nachhaltig verkauft wird, auch tatsächlich nachhaltig ist.

ZEIT: Aber neben den Erwartungen an eine materielle Rendite geht es immer mehr Anlegern doch auch um eine soziale Rendite, also um das positive Gefühl, etwas Gutes zu tun?

Frey: Wir haben in unseren Glücksuntersuchungen herausgefunden, dass Menschen, die geben, also zum Beispiel ihr Geld oder ihre Arbeitskraft für soziale Zwecke verwenden, glücklicher sind als Menschen, die das nicht tun. Nun geht es bei unserer Forschung auch immer um die Frage nach der Henne und dem Ei: Sind also Menschen glücklicher, die sich für die Gemeinschaft engagieren, oder engagieren sich glückliche Menschen eher für die Gemeinschaft? Aber wir glauben, diese Fragen beantworten und sagen zu können, etwas Gutes zu tun macht glücklich. Insofern macht das bewusste Auswählen von Anlagen, die neben dem eigenen Vorteil auch noch einen guten Zweck haben, sicher glücklicher als die Investition in einen Waffenproduzenten oder einen Konzern, der von Kinderarbeit profitiert.

ZEIT: Werden da nicht schon wieder Erwartungen geschürt, die enttäuscht werden können?

Frey: Ja. Wer einem irreführenden Label auf den Leim geht, also sich etwas als sozial oder ökologisch korrekt verkaufen lässt, was diesem Anspruch nicht gerecht wird, wird sicher enttäuscht. Und etwas anderes finde ich fast noch gefährlicher: Das Wort »nachhaltig« legt ja nicht nur bestimmte Werte nahe, nach denen Geld investiert wird, es vermittelt auch das Gefühl, dass das eigene Geld nicht nur seinen Wert behalte, sondern sich auch »nachhaltig« vermehre. Dass es also gar nicht zu solch einem Einbruch kommen könne, wie wir ihn in den vergangenen Monaten gesehen haben. Und deswegen kann ich nur dazu raten, sich auch die negativen Seiten genau anzuschauen, auch wenn dieser kritische Blick vielleicht kurzfristig Glück und Zufriedenheit schmälert.

Die Fragen stellte Carolyn Braun