Subprime-Kredite gab es nicht

Was ist, wenn die Preise fallen? »Die Preise fallen nicht. Wir hatten gedacht, dass sie während des Winters sinken würden, aber das ist nicht eingetreten. Jetzt läuft die Hochzeitssaison, und alle müssen kaufen.« Keine Angst, dass die Blase platzt? »Davor hat niemand Angst. Dazu stehen zu viele Leute in den Startlöchern. Wenn hier wirklich jemand seinen Kredit nicht bedienen kann, wird immer die Familie einspringen.«

Es gibt Chinesen, die solche Entwicklungen mit Verdruss betrachten. Und zwar nicht deshalb, weil sie einen Rückgang der chinesischen Wirtschaft befürchten oder weil sich die soziale Spaltung der Gesellschaft vertieft. Ihr Unbehagen hat einen anderen Grund. Die glücklichen Wohnungseigentümer beweisen in ihren Augen, dass die Gesellschaftsplanung der chinesischen Führung erfolgreich war. Die Skeptiker machen darauf aufmerksam, dass die Partei inzwischen ganz auf die junge Generation setzt, die dynamisch ins Leben strebt und nicht einmal weiß, dass es in China eine Demokratiebewegung gibt. Diese Generation – und sie wird ihres Materialismus und ihrer Orientierungslosigkeit wegen sehr wohl heftig kritisiert – ist das Produkt einer Erziehung, die mit Propaganda nichts mehr zu tun hat. Es sind Kinder der globalen Medienwelt, entpolitisierte Bürger, deren Traum vom Glück aus einem gutem Job, einem dicken Auto und einer großen Wohnung besteht. Zhang Yue durchschaut das und nimmt es mit Humor: »Was soll ich tun? Man kann sich natürlich aus allem heraushalten: keine Wohnung, kein Bankett, keine Fotos, aber welche Familie macht das mit? Wir nennen so etwas dann eine ›Nackthochzeit.‹«

Es kann sein, dass Nackthochzeiten von diesem Jahr an einen besseren Ruf haben werden. 2010, so hat es die chinesische Regierung beschlossen, soll das Jahr der Geldmengenreduktion und der schrittweisen Rückkehr zur Solidität werden. Die People’s Bank of China erhöhte die Mindestreservesätze für Banken; deren Eigenkapitalquote soll auf 13 Prozent steigen. Um das Bankensystem zu sanieren und massenhafte Insolvenzen zu verhindern, hält die Zentralbank den Abstand zwischen Kreditzinsen und der Verzinsung von Spareinlagen möglichst groß. Das stärkt die Banken und zwingt die Sparer, Vermögen in den Geschäftssektor zu transferieren.

Im vergangenen Monat wurden der Spekulation Zügel angelegt

Tatsächlich liegt die effektive Verzinsung von Spareinlagen bei steigender Inflation bereits im negativen Bereich. Was tun die Sparer, die aufgrund der Kapitalmarktkontrollen Geld nur im Inland anlegen dürfen? Sie investieren ihren Bedürfnissen und Gewohnheiten gemäß in Wohnraum. Für Geldanlagen ist die Börse inzwischen zu unberechenbar geworden. Sicherer und einträglicher ist es, auf dem Immobilienmarkt zu dealen.

Nachdem Premierminister Wen Jiabao auf dem jüngsten Nationalen Volkskongress von einem »wilden Pferd« gesprochen hat, sind im vergangenen Monat der Spekulation mit Immobilien Zügel angelegt worden. Die Steuern für Transaktionen wurden erhöht, auch die Spekulationsfrist wurde von zwei auf fünf Jahre verlängert. Ob das reicht, um den Boom zu bremsen, weiß niemand.

Es spricht aber einiges dagegen, dass die Blase tatsächlich platzt: Sie bläht sich auf dem Wohnungsmarkt, nicht im Bereich der Geschäftsimmobilien. Auch sind in China nie Subprime-Kredite wie in den USA vergeben worden, also Kredite an einkommensschwache Hauskäufer ohne Eigenmittel. Die Eigenkapitalquote bei den chinesischen Hausherren liegt bei 40 Prozent, und die Disziplin, den Kredit zu bedienen, ist hoch.

Eine McKinsey-Studie aus dem Jahr 2008 beziffert das Potenzial derer, die in den kommenden 15 Jahren vom Land in die Städte streben, auf 350 Millionen Menschen. Dann würden eine Milliarde Einwohner Chinas unter urbanen Bedingungen leben. 115 Millionen neue Wohnungen müssten gebaut werden. Die Nutzflächen würden weiter schrumpfen. Hinter solchen Zahlen verbirgt sich der Ernst der Stadtplanung. Dass sie bisher funktioniert, hat auch mit der Standardisierung der Träume zu tun. Shanghai ist zum Schauplatz eines sozialen und ökonomischen Experiments mit bald 25 Millionen Menschen geworden.