Boers-o-Meter Besser, als zu ratenSeite 2/2

Das Gegenteil kann hingegen beobachtet werden, wenn die Märkte im Dezember nur leicht gestiegen sind. In diesem Fall gab es für den betrachteten Zeitraum keinen einzigen Januar mit einem Kursrückgang. Leicht steigende Märkte im Dezember sind dann wohl ein Zeichen für ein positives Umfeld, das die Investoren dann nicht von ihren Neuengagements zum Jahresanfang abhält. Ein Teil wird schon im Dezember investiert, der Großteil dagegen im Januar. So entsteht dann die Jahresanfangsrallye.

Wieder anders sieht es aber aus, wenn es eine euphorische Jahresendrallye gibt. In einem solchen Fall ergibt sich kein klares Bild für den Januar. Auf besonders starke Aktienmärkte im Dezember folgten in der Vergangenheit im Januar sowohl weiterhin gute als auch recht schwache Märkte. Im ersten Fall überwiegt das Bedürfnis, Anfang Januar investieren zu müssen. Im zweiten Fall gibt es hingegen Vorzieheffekte. Das waren insbesondere die Jahre, in denen die Stimmung eher verhalten war.

Kaufen die Investoren also im Dezember besonders massiv, braucht es schon ein besonders gutes Umfeld, um sie auch im Januar noch an den Börsen zu halten. Investieren sie dagegen alleine aufgrund von so genannten Window-Dressing-Überlegungen, dürften sie ihre gefühlten Überquoten auch schnell wieder abbauen.

Das Fazit: Prognosen sind zwar mit Fehlern behaftet. Doch zumindest kann man sich Ende Dezember darüber freuen, dass die Kursverläufe im letzten Monat des Jahres erstaunlich gute Indikationen für den Januar sind. Ende Dezember heißt es also nachsehen, wie sich die Börse entwickelt hat. Zumindest in zwei von drei Fällen erhält man eine Indikation für die zu erwartende Marktbewegung - und das ist immerhin besser, als zu raten.

Conrad Mattern ist Vorstand der Conquest Investment Advisory AG und Lehrbeauftragter an der Ludwig-Maximilians-Universität, München

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