Börse Rekorde, Rekorde

Erst vor drei Tagen zitterten die Finanzmärkte vor den Risiken, die sich am Kreditmarkt auftaten. Jetzt plötzlich klettern die Leitindizes auf nie gekannte Höhen. Gibt es dafür vernünftige Gründe?

Schnellebige Börse: Am Dienstag fielen die Aktienkurse weltweit, nachdem die Ratingagenturen Moody’s und Standard & Poor’s vor steigenden Risiken gewarnt hatten. Am Anleihemarkt schnellten die Zinsen in die Höhe, vor allem für riskante Papiere. Die Angst vor einer Schockwelle ging um, die Aktien-, Anleihe- und Währungsmärkte durcheinander wirbeln könnte. Kaum drei Tage später scheint alles vergessen. Dow und Dax steigen auf zuvor nie gekannte Höhen . Was ist passiert?

Die neuen Rekordstände erstaunen, denn eigentlich sind die Risiken am Freitag nicht geringer als zu Wochenbeginn. Immer noch fürchtet die Finanzwelt, früherer Leichtsinn könne sie teuer zu stehen kommen. So könnten leichtfertig vergebene Hypothekenkredite an Schuldner minderer Bonität, so genannte Subprimes, den US-Immobilienmarkt und die am Geschäft beteiligten Banken ins Wanken bringen – eine Sorge, die schon seit dem Frühjahr an den Märkten umgeht .

Seither ist die Gefahr eher noch gewachsen, denn mittlerweile gelten auch bestimmte Anleiheformen, genannt Collateralized Debt Obligations, als besonders riskant. Geraten sie in den Subprime-Sog, könnten viele große Investoren ihr Geld verlieren. Und was, wenn andere Kredite ähnlich leichtfertig vergeben wurden wie die Hypotheken? Dann wären die Folgen einer Krise unabsehbar.

Hinzu kommen weitere Faktoren, welche die gute Laune der Börsianer eigentlich dämpfen müssten. Die Zinsen steigen weltweit, was die Gewinne der Unternehmen tendenziell schmälert und – zumindest in Euroland – auch den wirtschaftlichen Aufschwung in nicht allzu ferner Zukunft ausbremsen könnte. Der Euro erreichte neue Höhen und verschafft so den exportorientierten deutschen Unternehmen Nachteile gegenüber ihrer Konkurrenz. Der Ölpreis ist so hoch wie seit langem nicht, doch bislang wurde sein Anstieg von den Anlegern einfach ignoriert. „Die Aktionäre nehmen die Risiken um sie herum gar nicht wahr “, kommentierte Analyst Mario Mattera vom Bankhaus Metzler den Sprung des Dax vom Freitag. „Der Markt ist euphorisch.“

Hinter der Rekordjagd steckt die Hoffnung der Anleger, alles könne vielleicht doch nicht so schlimm kommen wie am Dienstag befürchtet. Für Erleichterung sorgten zwei Nachrichten aus den USA: Dort hatte Wal-Mart am Donnerstag überraschend gute Ergebnisse vorgelegt. Das werteten die Börsianer als Zeichen für eine gute Berichtssaison, also auf weiterhin überraschend gute Zahlen aus den Unternehmen. Noch wichtiger vielleicht ist: Meldet Wal-Mart gute Verkaufsdaten, so könnte das darauf hindeuten, dass die Verbraucher in den USA sich ihren Optimismus bewahren, entgegen aller Unkenrufe, und die Wirtschaft weiter stützen.