Dollarturbulenzen Ringen um Gleichgewicht

Die Regierungen der Welt müssen zusammenarbeiten, um den Dollar zu stützen, fordert der Wirtschaftsweise Peter Bofinger. Doch eine Kooperation ist nicht in Sicht. Ein Interview

ZEIT online: Die Notenbanken sollen Dollar kaufen, um die taumelnde US-Währung zu stützen, fordern Sie schon seit Langem. Warum?

Peter Bofinger: Die Dollarschwäche schadet unserer Wirtschaft, weil die exportorientierten Firmen in Bedrängnis kommen. Die Bremsspuren spürt man ja schon seit einiger Zeit. Wenn etwa BMW als Unternehmen, für das der amerikanische Markt sehr wichtig ist, Tausende Personen entlässt, hat das mit dem schwachen Dollar zu tun.

ZEIT online: Sie sagen aber auch, für die Verluste des Dollars sei hauptsächlich der große Unterschied zwischen den europäischen Leitzinsen und den US-Zinsen verantwortlich. Wäre es da nicht einfacher, die Europäische Zentralbank senkte ihre Zinsen, um den Dollar zu stabilisieren und zugleich unsere Konjunktur zu stützen?

Bofinger: Dagegen spricht die herrschende Inflation. Zudem übersteigen solche Zinsschritte üblicherweise nicht das Maß von 0,5 Prozentpunkten – in der gegenwärtigen Situation hilft das nicht viel.

ZEIT online: Aber es wäre ein Signal. Manchmal beruhigt schon das die Märkte.

Bofinger: Ich frage umgekehrt: Am Devisenmarkt Dollars aufzukaufen ist kein unübliches Instrument einer Notenbank. Warum lässt man es ungenutzt?

ZEIT online: Der Dollar fällt wegen der hohen Zinsdifferenz zwischen den USA und Euroland, und weil die Anleger kein Vertrauen mehr in die amerikanische Wirtschaft haben. Er ist die Leitwährung der Welt; viele Notenbanken halten noch  hohe Dollarreserven. Was würde geschehen, wenn beispielsweise China seine Bestände auf den Markt wirft, statt Dollars zu kaufen, wie Sie es fordern?

Bofinger: Ich halte das für keine realistische Gefahr. China hat so hohe Dollarreserven, dass der von einem Verkauf ausgelöste Kursverfall dem Land selbst schaden würde. Das wissen die Chinesen auch. Viel wahrscheinlicher wäre, dass kleine Länder, etwa in Lateinamerika, Afrika oder Asien, ihre Dollars in eine härtere Währung umtauschen. Werfen sie ihre Devisen alle zugleich auf den Markt, stürzt der Dollar noch weiter ab. Die Politik müsste versuchen, mit diesen Ländern ein Abkommen zu treffen, damit das nicht passiert. Doch bislang gibt es keinerlei Anzeichen für eine solche Kooperation. Alle schauen nur auf die USA und hoffen, dass Amerika seine Schwierigkeiten selbst in den Griff bekommt. Einen eigenen Beitrag zur Stabilisierung der Lage aber möchte niemand leisten. Das ist fast schon pathologisch.