US-Schuldenkrise: Chinas Dollar-Dilemma

China besitzt mehr als eine Billion Dollar in US-Staatsanleihen. Das Land hat sich so einseitig von den USA abhängig gemacht, die Folgen sind gravierend.

Die Worte waren klar und deutlich: China gehe die Geduld aus. Und: Die USA müssten für ihre "Schuldensucht" und das "politischen Gezerre" büßen, hieß es in einem scharfen Kommentar der amtlichen chinesischen Nachrichtenagentur Xinhua an diesem Wochenende. Wenn die USA vor der Zahlungsunfähigkeit stehen, müssten sie eben ihre "riesigen Militärausgaben und aufgeblähten Sozialausgaben" beschneiden. Auch der Chef der chinesischen Rating-Agentur Dagong, Guan Jianzhong, fordert ganz unverhohlen: Die USA müssten die Ausgaben im Ausland reduzieren und dafür sorgen, dass ihre Bürger nicht mehr so viel Geld ausgeben. Viel zu lange hätten die Amerikaner über ihre Verhältnisse gelebt.

Ganz schön harsche Töne, die aus Peking zu vernehmen waren. Und doch: China hat gute Gründe, sich über das parteipolitische Gezerre der vergangenen Woche in den Vereinigten Staaten zu ärgern. Immerhin hat die chinesische Zentralbank geschätzte 1,2 Billionen US-Dollar in amerikanische Staatsanleihen investiert. Nachdem nun am Freitag auch noch die weltgrößte Rating-Agentur Standard & Poor's die Kreditwürdigkeit der USA herabgestuft hatte, sorgt sich die Regierung in Peking um seinen gigantischen Dollar-Schatz. Als größter ausländischer Gläubiger habe China alles Recht der Welt zu fordern, dass die USA ihre strukturellen Schuldenprobleme in den Griff bekommen und die Sicherheit chinesischer Dollar-Anlagen sicherstellen, heißt es in dem Xinhua-Kommentar weiter. In Peking ist nun Schluss mit fernöstlicher Zurückhaltung.

Chinas Wut über die USA kann aber nicht von den eigenen Verfehlungen des Landes ablenken. Dass die gigantischen Devisenreserven nun in Gefahr sind, liegt auch daran, dass das Land einseitig US-Anleihen aufgekauft hat. Die Chinesen ärgern sich über sich selbst. "China müsste eigentlich Waren exportieren und im Gegenzug dafür auch Waren erhalten, die uns auch von Nutzen sind", stellt Dagong-Chef Guan selbstkritisch fest. Stattdessen erhalte China ein "Haufen Papier", der auch noch an Wert verliere. China müsse seinen Binnenmarkt stärken, heißt es in China denn auch von allen Seiten. Das würde inzwischen auch keiner mehr bestreiten, sagt Guan. Die Frage sei nur: Wie?

Einseitige Abhängigkeit

Warum China überhaupt so viele Dollarreserven angehäuft hat, ist ihrer speziellen Währungs- und Wirtschaftspolitik geschuldet. Mehr als 20 Jahre hat die kommunistische Führung nicht zuletzt mithilfe einer am Dollar gekoppelten und unterbewerteten Landeswährung auf eine exportgetriebene Wirtschaftspolitik gesetzt. Dies ist ihr gelungen. Seit geraumer Zeit führt China sehr viel mehr aus als ein. Der Handelsüberschuss ist enorm. Aktuell liegt er bei rund zwei Milliarden Dollar – und zwar am Tag. Das hat den Devisenschatz auf aktuell 3,3 Billionen Dollar anschwellen lassen.

Doch wohin mit all dem Geld? Rund ein Drittel dieser 3,3 Billionen hat die chinesische Staatsführung in US-Staatsanleihen gesteckt, weil sie bislang als eine der sichersten Anlageformen galten. Doch China und auch eine Reihe anderer Staaten haben es mit ihrer bereitwilligen Kreditvergabe an die Amerikaner und dem Horten von Dollar-Staatsanleihen ganz offensichtlich zu weit getrieben. Obwohl seit einiger Zeit führende Ökonomen auch in China die Führung davor warnen, nicht zu einseitig auf US-Staatsanleihen zu setzen, ist es ihr nicht gelungen, rechtzeitig und in ausreichendem Maße auf andere Anlagearten umzuschwenken.